[비즈트리뷴] 메리츠종금증권 양지혜 연구원은 19일 한국콜마홀딩스에 대해 "화장품 부문 매출액은 지난해 같은 기간과 견줘볼 때 12% 이상 성장할 것으로 전망된다"며 "애터미, 카버코리아, H&B스토어 브랜드 판매가 견조한 가운데 국내 브랜드숍의 매출이 점진적으로 회복될 것으로 예상한다"고 진단했다.
양 연구원은 "제약 부문은 추가적인 제네릭(복제약) 라인업이 제한적인 가운데, 기존 제품을 중심으로 매출액이 전년동기 대비 12% 이상 성장할 전망"이라며 "CJ헬스케어 인수·합병(M&A)과 관련해서는, 한국콜마홀딩스에 있어서는 관계기업이기 때문에 인수 자금 차입에 따른 재무적 부담은 제한적"이라고 분석했다.
그는 "상장 자회사인 콜마비앤에이치는 에이치앤지 연결반영 효과와 국내 및 동남아 시장에서 애터미 화장품 판매가 호조 등으로 인해 매출액이 지난해 같은 기간보다 실적이 70% 이상 성장할 것으로 전망된다"며 "마스크팩 제조업자개발생산(ODM) 자회사인 콜마스크는 주요 고객사인 제이엠솔루션이 폭발적인 성장을 기록한 덕분에 1분기 매출액 150억원 이상, 영업이익률 7%를 달성할 것으로 전망된다"고 말했다.
다음은 보고서의 내용이다.
■ 연결실적 반영 자회사 1분기 실적 동향
- 콜마비앤에이치 (상장 자회사): 에이치엔지 연결반영 효과와 국내 및 동남아 애터미 화장품 판매 호조, 안정적인 건강기능식품 성장으로 매출액 전년동기대비 70% 이상 성장 전망
- 콜마파마 (의약품 CMO): 매출액 전년동기대비 18% 이상 성장 전망
- 콜마스크 (마스크팩 ODM): 주요 고객사인 제이엠솔루션 (매출 비중 90% 추정)의 폭발적인 성장으로 1분기 매출액 150억원 이상, 영업이익률 7% 달성 전망. 참고로 2017년 연간 매출액 106억원, 당기순이익 3억원을 기록하였음
■ 지분법손익으로 반영되는 한국콜마, 시장 컨센서스 충족 전망
- 화장품: 매출액 전년동기대비 12% 이상 성장 전망, 1) 애터미, 카버코리아, H&B스토어 브랜드 판매 견조한 가운데 국내 브랜드샵 매출 점진적 회복 예상 2) 글로벌 고객사들의 재고조정 마무리로 해외 수출 반등 전망 3) 북경법인 영업 정상화로 높은 외형성장 기대
- 제약: 추가적인 제네릭 라인업이 제한적인 가운데 기존 제품 중심으로 매출액 전년동기대비 12% 이상 성장 전망
- CJ헬스케어 M&A 관련: 한국콜마홀딩스에게는 관계기업이기 때문에 인수자금 차입에 따른 재무적 부담 제한적
[박동우 기자, pdwpdh@biztribune.co.kr]
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